21世纪经济报道记者 林汉垚
每个月工资里扣除的一笔企业年金缴费 ，正在悄悄积累成一笔规模超4万亿元的养老资金。
近日，人力资源和社会保障部最新披露的数据显示，截至2026年一季度末 ，全国企业年金积累基金规模达到42798.99亿元 。与此同时 ，企业年金基金近三年累计收益率达到11.31%，继续保持双位数水平 。
在规模增长和收益表现之外 ，企业年金的发展也正在迎来新的变化。随着《关于进一步做好企业年金工作的意见》（以下简称《意见》）落地，降低参与门槛 、推广集合计划 、扩大覆盖范围成为政策发力方向。
收益率保持两位数增长
与2025年年末相比 ，企业年金基金继续保持规模扩张和收益稳健的态势 。
最新数据显示 ，2026年一季度末，企业年金积累基金规模达到42798.99亿元 ，较2025年末增长1.78% 。同期 ，企业年金投资资产净值达到42521.54亿元，环比增长1.99%。
在公众最为关心的投资回报方面 ，企业年金近三年累计收益率达到11.31%（收益率计算方法为时间加权法 ，下同），较2025年年末的12.94%，环比下降1.63个百分点 。
对于2026年一季度企业年金收益率的下降 ，中国社会科学院大学教授王向楠表示 ，随着2026年一季度被纳入统计区间，2023年初的权益市场修复行情被替换出计算周期 ，三年累计收益率水平出现略微下降属于正常现象 。
但同时 ，他提示，11.31%的收益水平依然不错 ，企业年金参与人和市场对此无需过度担心。
具体来看 ，不同投资组合的业绩表现存在分化，含权益类组合不仅在资产规模上远超固定收益类组合 ，收益率也比固定收益类组合高出1.28个百分点 。
一季度末，固定收益类组合期末资产金额为5334.12亿元 ，占总投资资产的12.54% ，其近三年累计收益率为10.28%；含权益类组合期末资产金额为37187.42亿元，占总投资资产的87.46%，近三年累计收益率为11.56% 。
对于这一配置结构 ，王向楠分析指出 ，绝大部分企业年金组合从缴存到领取的时间跨度长，足以覆盖权益市场的周期变化 ，因此可更多投资权益市场以获得风险溢价 ，但这需要委托人的认同。
他同时建议，企业年金投资管理中应持续关注利率变化趋势和权益市场周期 ，以争取中期及短期收益；如果受益人整体年龄偏大 ，则应更多配置固定收益产品和低风险产品 。
向中小企业扩面
2004年，《企业年金试行办法》正式出台 ，首次在政策层面确立了“企业年金 ”的概念 。经过二十余年发展 ，到2026年一季度末，全国企业年金积累基金规模已增长至4.28万亿元。
当前 ，企业年金已成为第二支柱的重要组成部分 。数据显示 ，截至2026年一季度末，全国建立企业年金的企业数量达到18.66万家，较2025年末增加4.89%；参加职工3389.36万人 ，较2025年末增加1.39% 。
不过 ，相较于全国海量的中小微企业群体，企业年金近来 的参与主体依然高度集中于国企和大型企业 ，制度的普惠性以及在中小企业中的渗透率 ，仍有巨大的拓宽空间。
面对年金参与率较低的长期窘境，政策层面的支持已实质性落地。如 ，本文开篇提到的《意见》 ，就围绕扩大企业年金覆盖面，提出灵活缴费、推广集合计划、园区试点等多项措施 。
王向楠指出 ，《意见》降低了企业建立企业年金的门槛和成本 ，提高了企业建立方式和缴费比例的自主权，促进企业参与数量和计划数量明显增加 。此外 ，完善和落实长周期考核机制 ，给受托人和投资管理人留出了更大的主动管理空间。
各地纷纷响应 。2026年以来，北京 、上海 、浙江、广东等地政府工作报告中相继提及“企业年金扩面 ” 。
地方层面的制度创新也在加速推进。如，今年5月 ，上海市临港新片区发布人才企业年金政策2.0版 ，将个人缴费匹配标准从8%降至5%，并允许社会团体 、民办非企业单位等加入 。
对于此类地方创新 ，王向楠评价称“这是制度性突破” ，此举对中小企业 、多类组织和灵活用工群体展现出更高的包容度，具备较高的推广价值 。他建议 ，此类创新可在长三角地区、粤港澳大湾区等经济活力较强 、管理和监督水平较高的区域先行实施。
在人口老龄化加速的背景下 ，企业年金制度的下一步改革如何发力？
王向楠向记者表示，核心仍是“扩面 ” ，近来 参与人规模与城镇就业人口相比仍有很大差距 ，应落实《意见》逐步扩大试点，加快纳入更多中小企业员工和灵活就业人员 。
他还建议 ，在单一计划中强化委托人职责和作用 ，同时可试点赋予员工一定的投资选取 权，让员工根据自身风险承受能力和退休目标选取 投资方向，以提升参与积极性 。
